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【波兰降息计划：75基点分三阶段，波兰11月率先启动】

⑴ 央行委员Litwiniuk指出，降息计划基点9月降息25基点至4.75%仅为“一次性调整”，分阶并非新一轮宽松的段月起点，预计将依据新的率先通胀和增长预测在11月进行再评估，可能启动每季25基点的启动降息，最终目标为2026年6月底前降至3.75%。波兰

⑵ 行长Glapinski警告需关注财政扩张、降息计划基点工资同比增长12%及能源价格冻结等三大通胀风险，分阶市场对此解读为温和的段月鸽派立场，掉期市场预计年内再降42基点，率先与委员的启动指引仅差3个基点。

⑶ 若计划如期实施，波兰10年期波兰国债收益率可能下跌25基点，降息计划基点德债利差将收窄至280基点；预计兹罗提一年远期贴水将缩小至2.8%，分阶为18个月以来的最佳水平，本周外资已净买入2.3亿美元的波债，积极押注降息窗口。