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【招银国际：维持药明康德“买入”评级，买入上调目标价至118.79元】

根据招银国际的国际研报，药明康德最近举办了投资者日活动，维持主要亮点包括：1）TIDES业务持续良好，药明元产能迅速扩张，康德管线储备充分；2）早期研发业务显示复苏迹象，评级预计将推动占公司总收入约1/3的上调早期业务收入增长；3）精细化运营助力公司在面临宏观不确定性和全球扩张过程中保持盈利韧性。2025年上半年，目标公司经调整的价至毛利率和净利润率分别达到了44.5%和30.4%，均为历史最高水平。买入管理层对维持稳健的国际盈利能力充满信心。基于全球早期研发需求改善的维持积极迹象，该行小幅上调药明康德的药明元目标价至118.79元人民币，维持“买入”评级。康德

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