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【国库券拍卖前瞻：市场押注美联储降息，国库曲线陡峭化交易活跃】

⑴ 美国财政部计划拍卖500亿美元的券拍曲线1年期国库券，预计此次发行将为财政部增加40亿美元的卖前现金流。

⑵ 尽管近期收益率有所上升，瞻市注美但市场对美联储降息的场押预期依然强烈。

⑶ 分析表明，联储2026年9月到期的降息隔夜指数掉期（SOFR）期货价格显示，市场几乎已经完全预期到五次25个基点的陡峭降息。

⑷ 同时，化交2026年9月到期的易活跃联邦基金期货也显示出市场对五次25个基点降息的预期高达70%。

⑸ 在这种情况下，国库一种潜在的券拍曲线交易策略是买入1年期国库券并卖出SOFR或联邦基金期货，以押注市场的卖前降息定价可能过于激进。

⑹ 此外，瞻市注美分析师指出，场押买入1年期国库券并卖出2年期国债的策略也颇具吸引力，因为美联储的降息决策有可能导致收益率曲线变得更加陡峭。

⑺ 数据显示，1年期国库券拍卖的平均投标倍数为3.11，间接投标比例达到66.12%，显示市场需求强劲。