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【德国短期票据拍卖表现不均：收益率微降，德国短期认购倍数大幅上升】

⑴ 德国最近发行了一项12个月期的票据拍卖短期国库票据，规模为13.75亿欧元。表现不均

⑵ 此轮拍卖的收益数大升平均收益率为1.908%，较上次的率微1.935%有所下降。

⑶ 值得关注的购倍是，本期票据的幅上认购倍数飙升至3.8，远超上次的德国短期1.7，表明市场对短期安全资产的票据拍卖需求显著增长。

⑷ 收益率小幅下行和认购倍数显著提升，表现不均反映出投资者在不确定时期对避险资产的收益数大升偏好。

⑸ 尽管面临全球经济的率微各种不确定性，德国国债作为避风港的购倍吸引力依旧明显，但如此高的幅上认购倍数也可能预示未来发行成本面临压力。

德国短期